三、政策变化

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央企发行扩投资专项债

11月25日消息，经国务院批准及国资委安排，由中国国新发行3000亿元稳增长扩投资专项债，中国诚通发行2000亿元稳增长扩投资专项债，均用于重点支持“两重”“两新”项目投资，主要包括重大设备更新及技术改造投资、重大科技创新项目投资、重大战略性新兴产业投资等，推动央企高质量发展，助力国民经济持续健康发展。

中国诚通和中国国新均是国务院国资委下属的国有资本运营公司，央企信用资次同阳生员父贝划Ay 非，之所以引起市场关注，在于本次获批发行的债券名称是稳增长扩投资专项债:用于重点支持“两重”、“两新”项目投资。

唯器与名，不可以假人。往年我国都是通过政策性银行和地方政府融资平台筹措资金，增加投资，以对冲经济下行风险。此次由央企发行5000亿扩投资专项债，是否意味着地方融资平台的发挥空间将被进一步压缩?

坐老而于次为此次中企发行600亿扩投资专项债对地方融资平台影响有限。一是因为其并不占用地方政府的专项债额度，二是当前专项债使用的主要难点在于寻找到收益和投向都符合要求的项日。

在地方融资平台严防债务新增的大背景下，由中央在本轮一揽子增量政策中发挥更大作用，不失为一种有意义的尝试。

今年上半年专项债发行速度远低于预期，主要原因在于专项债资金与项目难以匹配。

但目前完成5%经济增速目标压力不小，增量财政政策仍需适度加力，因此，最近多部委都进行了吹风，将专项债的使用范围持续扩大。

用于土地收储

十地储备是指地方政府为调控土地市场、促进土地资源合理利用，依法取得土地，进行前期开发、储存以备供应士地的

行为。

近年来土地出让收入持续下滑，使地方政府都勒紧了腰带，虽有意愿进行土地储备，但往往缺乏相应资金。

11月11日，自然资源部发布了《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置士地的通知》为地方政府打开了政策窗口，支持各地结合实际情况，与存量土地的业主企业合理确定收购价格。

通过使用专项债资金收购存量土地，减少存量闲置土地规模，消化和盘活存量土地，降低房地产市场供给，从而改善市场供求关系。

用于收购存量商品房

除收回收购存量闲置土地，专项债还可用于收购存量商品房，由地方自主决策、自愿实施。同时优化调整保障性安居工程补助资金支持方向，支持地方更多通过消化存量房的方式来筹集保障性住房的房源。

地方债务仍将是监管重点

今年各地密集进行了全口径地方债务监测工作部署和培训，有些区域也与近期重启了债务统计上报工作。

按照官方统计口径，2028年之前地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，达成隐债清零目标已经不是难事，为何要在此时进行全口径债务监测?

一是防范隐债一边化解一边新增。从实践来看，当经济承压需要地方政府通过基础设施和产业升级投资拉动经济时，往往都会伴随隐形债务的增长，不能掉以轻

二是监测城投的经营性债务。经营债务大体可以分为金融债务(如银行贷款、债券和非标等)和非金融债务(如应付账款、应付票据等)。

一般认为城投平台的经营性债务超过60万亿，其来源也是多种多样，如正常经营中产生的企业债务;借新还旧导致的债务规模扩大;为地方兜底，却由于种种原因未曾纳入隐债管理的债务等等。

对经营性债务风险的化解目前还没有明确的指导方案，但回顾10年来的化债历程，高层的思路是一以贯之的:

从经济风险积累和化解看，过去，经济高速发展掩盖了一些矛盾和风险。现在，伴随着经济增速下调，各类隐性风险逐步显性化，地方政府性债务、影子银行、房地产等领域风险正在显露，就业也存在结构性风险。这些风险，有的来自经济结构调整中政府行为越位，有的来自市场主体在经济繁荣时的盲目投资，有的来自缺乏长远考虑而过度承诺，有的则与国际金融危机冲击有直接关系。综合判断，我们面临的风险总体可控，但化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间。我们必须标本兼治、对症下药，建立健全化解各类风险的体制机制，通过延长处理时间减少一次性风险冲击力度，如果有发生系统性风险的威胁，就要果断采取外科手术式的方法进行处理。

-习近平，2014年中央经济工作会议

 

来源：南京卓远